Эксперты о последствиях дефолта Греции для Евросоюза

GaveKal Dragonomics: больнее всего выход Греции из еврозоны ударит по банковской системе Германии. На сегодняшний день, по оценке экспертов объем инвестиций, сделанных немецкими банками, пенсионными фондами и страховыми компаниями в различные инструменты других европейских стран, достигает приблизительно €800 млрд.

В консалтинговой компании GaveKal Dragonomics считают, что больнее всего «греческий вопрос» в пессимистичном его варианте ударит по банковской системе крупнейшей экономики еврозоны Германии. По мнению экспертов, если Греция не сможет платить по долгам, проблемой это, в первую очередь, станет для немцев.

«Если Греция спишет 50% своего долга, то следующими на очереди окажутся Италия, Испания и Португалия. В итоге потери финансового сектора Германии могут составить около €500 млрд, что вполне достаточно, чтобы уничтожить всю банковскую систему страны», — пишет РБК со ссылкой на текст обзора «Германия — реальный риск». На сегодняшний день, по оценке GaveKal Dragonomics объем инвестиций, сделанных немецкими банками, пенсионными фондами и страховыми компаниями в различные инструменты других европейских стран, достигает приблизительно €800 млрд​ — 1 трлн евро.

По словам основателя компании Чарльза Гейва, в «старые добрые времена», когда в Европе еще не существовало единой валюты, эту проблему можно было бы решить. Например, реинвестируя «лишние франки» в экономику Франции или просто скупая там конкурентов, конвертировать франки в немецкие марки, в худшем случае – просто девальвировать валюту. «Механизм денежно-кредитной корректировки в еврозоне сложнее, он осуществляется через клиринговую систему ЕЦБ. Поэтому любая системная проблема в платежной цепочке приведет к резкому и внезапному коллапсу финансовой системы Германии», — пишет он в обзоре.

Так что, уверены в консалтинговой компании, инвесторам не стоит покупать якобы безопасные активы немецких компаний и банков. «Если история с евро действительно движется к своей развязке, то немецкие активы являются «мягким подбрюшьем» этой системы, они пострадают больше всего… Я бы посоветовал продавать Германию», — заключает он.

От выхода Греции из еврозоны сильнее всего пострадают страны Южной Европы, имеющие масштабные экономические и финансовые связи со страной, полагает Антон Краско, эксперт-аналитик MFX Broker/ ведущий аналитик MFX Capital. Так, Италия может потерять до 6-7 млрд евро, Испания — порядка 10 млрд евро, Португалия — 2-3 млрд. Кроме того, сильно пострадает банковский сектор Франции и стран Центральной и Восточной Европы.

В абсолютном выражении сильнее всех пострадает действительно Германия, которая предоставила Греции кредитов и финансовой помощи более чем на 80 млрд евро, однако в относительном выражении ущерб будет не столь значительным. Наиболее чувствительным выход последней из зоны евро будет для Кипра, банковский сектор которой практически полностью зависит от греческих финансов. Следом под давлением окажутся Португалия, Испания и Италия, а Франция может оказаться в рецессии из-за ущерба банковскому сектору.

По данным Bloomberg, суверенный долг Греции составляет 82,2 млрд евро, подтверждает главный аналитик Промсвязьбанка Монастыршин Дмитрий. Среди банков и страховых компаний самыми крупными держателями греческого госдолга являются сами греческие банки. В частности банк Eurobank Ergasias держит на балансе госдолг Греции на 23,5 млрд евро. Вложения немецких банков в греческие долговые инструменты являются несущественными. Так, на балансе Deutsche Bank находятся греческие бонды всего лишь на 108 млн евро. О проблемах Греции известно уже давно. Учитывая низкий рейтинг Греции, покупку её суверенного долга осуществляли преимущественно фонды специального назначения.

Эксперт обращает внимание, что при значительном объеме госдолга Греции большая часть его погашения предстоит за пределами 2015 г. Объем финансовой помощи, который необходим Греции для исполнения текущих обязательств несоизмеримо мал по сравнению с Европейским фондом финансовой стабильности, который составляет 780 млрд евро. В греческом дефолте, который содержит потенциальные риски для всей европейской системы финансовой стабильности, не заинтересована ни Греция, ни кредиторы, заключает Монастыршин. Поэтому, скорее всего, в ближайшее время будет найден компромисс.